【公告】信評機構惠譽調整Jaguar Land Rover Automotive Plc信用評等

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2018/11/26

信用評等機構惠譽(Fitch)於2018年11月16日調整Jaguar Land Rover Automotive Plc信用評等，信用評等由BB+調降為BB，展望負向。
隨著Jaguar Land Rover Automotive Plc(以下簡稱JLR)公布2019財年上半年(截至2018年9月底)財報業績以及該公司的主要終端市場最近不利的市場發展，尤其是中國，促使惠譽下修該公司未來2至3年的營收、利潤以及現金生成預估，遂於2018年11月16日調降JLR長期發行人違約評等(IDR)及優先無擔保債信評等(from 'BB+' to 'BB')，展望負向。

惠譽預估JLR於2019財年(截至2019年3月底)將面臨營業虧損(operating losses)，且2020財年之營業利潤(operating margin)將僅「溫和」(moderate)回升至1%以下。惠譽亦預期2019及2020財年將呈現顯著的負向自由現金流(自由現金流對淨營收佔比約-5.5%~-7.5%)，而至2021財年也僅呈現溫和的負向自由現金流，劣於惠譽先前預估2020財年負向自由現金流對淨營收佔比約-2%、2021財年將轉正的預期。
負向展望則反映英國無序脫歐恐對JLR帶來與其主要同業相比不成比例的影響，因其生產側重於英國。此外，亦反映該公司自由現金流量及盈利能力反轉點延宕的風險。

惠譽對於JLR的流動性評論
惠譽於報告中提及，該公司流動性仍健康(Healthy Liquidity)。截至2018年9月底，JLR報告現金及約當現金為18億英鎊，短期流動性存款為8億英鎊，未提取的承諾信貸額度於2022年到期的19億英鎊。而截至2018年9月底的債務總額為 44億英鎊，其中包括7億英鎊的短期債券。

資料來源: 國泰證券、台新銀行整理as of 2018/11/19

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