【公告】信評機構穆迪調整阿曼政府及馬斯喀特銀行信用評等

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2019/04/20

信用評等機構穆迪(Moody’s)於2019年3月5日調整阿曼政府信用評等，信用評等由Baa3調降為Ba1，展望為負向。
信用評等機構穆迪(Moody’s)於2019年3月7日調整馬斯喀特銀行信用評等，信用評等由Baa3調降為Ba1，展望為負向。

阿曼政府及馬斯喀特銀行(依附主權評等)
降評關鍵驅動因素乃穆迪預計阿曼政府的經濟及社會穩定目標仍將大大限制了財政整頓的空間，甚於先前所評估。因此，在適度的(moderate)油價環境下，阿曼的財政指標將弱化到與較低評等一致的水位。儘管阿曼的固有信用優勢能夠對未來潛在衝擊提供一定程度的抵禦能力，但持續擴大的財政赤字將加重經常帳赤字，使阿曼持續依賴穩定的外部融資流入，並表明了重大的外部脆弱性。負面展望亦反映了穆迪的觀點，即Ba1評等的風險平衡傾向不利的一面(downside)。特別是，外國投資者以相對較低的成本為阿曼巨額赤字融資的意願可能會減弱，加劇主權的外部脆弱性，並增加政府的流動性壓力。

穆迪於報告中詳述了：
1) 進一步有意義的財政整頓前景非常有限，表明債務負擔大幅上升的可能性很高
穆迪認為阿曼進一步財政整頓的空間非常有限的評估，反映在政府引入新的非石油收入舉措和控制支出方面面臨挑戰，尤其在經濟增長乏力的環境下，考量到其社會穩定目標及保持阿曼公民目前生活水準的總體願望。
在油價徘徊於當前水準的假設情境下，穆迪預期未來3年阿曼的財政赤字佔GDP比重將維持於7%~11%的高位。
2) 財政失衡導致外部脆弱性
鑒於阿曼實行釘住匯率制度，限制了貨幣政策的自主權以及公共部門在經濟中的重要作用，而擴大的財政失衡將導致經常帳赤字進一步擴大，儘管隨著經濟多樣化非碳氫化合物出口增加，經常帳赤字於中期可望有所收窄，然而，穆迪仍預期在未來幾年內阿曼的經常帳赤字佔GDP比重將保持在6~10%左右。
3) 然而，高人均收入、主權資產緩衝及長期經濟多元化的前景將為Ba1評等帶來支撐
儘管穆迪預期政府債務指標在中期將進一步惡化，然而，Ba1評等乃受到阿曼人均收入相當高，主權資產緩衝雖有所下滑但仍處於中等偏高水位(截至2018年底，約當GDP的41%左右，包括央行外匯儲備及穆迪對流動性主權財富基金資產的估計)所支撐，這將為未來面臨衝擊時提供一些彈性。另一方面，該國政府進入國際市場的大量發行紀錄與強勁的銀行體系限制了政府或有負債的風險，主因為該國保守的法律規範，故亦支持了該國評等表現。

資料來源: 國泰證券、台新銀行整理 as of 2019/3/12
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