【公告】信評機構標普調整蘇格蘭皇家銀行信用評等

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2019/06/20

信用評等機構標普(S&P)於2019年5月16日調升蘇格蘭皇家銀行(The Royal Bank of Scotland plc)信用評等，信用評等由BBB-調升為BBB，展望為穩定。

標普以英國控股公司-蘇格蘭皇家銀行集團(RBSG)在應對遺留風險和實施更專注、更有利可圖的業務模式方面進展順利，並認為RBSG強化了資產負債表和不斷改善的盈利，增強其管理當前英國政治和經濟不確定性的能力，遂於2019年5月16日調升RBSG之發行人信用評等(from 'BBB-/A-3 to 'BBB/A-2')。展望穩定，反映標普預期RBSG將保持穩健的資產負債表指標，並朝著管理層目標增強其盈利。

• 調升一個評等，反映RBSG在經歷了長時間的重組和重新聚焦之後，信貸基本面有所增強。它解決了大部分遺留資產和法律風險，保持了穩健的資本狀況，並為提高成本效率和盈利奠定了基礎。且隨著RBSG成為一個更集中、更不複雜的集團，其信用狀況越來越受其核心業務所推動，主要是英國零售和商業銀行業務。該公司的資產品質指標已朝同業均值改善，信貸損失目前處於非常低的水位。因此，標普不再認為RBSG的風險狀況相對較差。此乃RBSG評等獲調升的觸發關鍵。
• RBSG在2017年恢復了持續的盈利能力，並將明年的有形資產回報率(RoTE)目標設定為超過12％。標普認為這是一個雄心勃勃的目標，不過，仍預期隨著RBSG降低戰略重組費用和營運成本，其業績將會增強。管理層的優先事項還包括持續的科技投資和提高客戶滿意度。由於成本效率低下，NatWest Markets和Ulster Bank Ireland部門目前正在削弱該集團的盈利能力。儘管標普預計它們的業績將有所改善，但仍認為它們尚未證明能夠通過一個週期保持令人滿意的盈利能力。
• 標普認為RBSG財務狀況改善增強了其管理英國長期退出歐盟所帶來當前政治和經濟不確定性的能力。有序脫歐仍然是標普評等的基本依據。不過，若該依據有誤，而是一個破壞性的過程導致嚴重的宏觀經濟疲軟，標普可能下調RBSG的前景或調降評等。
• RBSG仍有62%的股份由英國政府所有，英國政府計劃在2024年前出售其股票。標普認為，迄今為止政府對RBSG的活動干預有限。但是，其注意到反對黨工黨建議保留RBSG的公有權，以支持英國企業和家庭獲得分行等銀行服務。因此，標普認為RBSG的信用狀況有可能受到未來政治形勢的影響，至少在其仍由政府持有多數股權的情況下是如此。不過，在這階段還沒有足夠的資訊來評估工黨的提案是否會對RBSG的評等帶來正面或負面的影響。英國下一次大選定於2022年舉行，但在某些情況下可能會提前。
• RBSG的首席執行長Ross McEwan於2019年4月宣佈，他將於順利移交給其繼任者後辭職。標普期望通過這次變動仍將保持戰略連續性，並認為下一任CEO很有可能是一位內部候選人。

資料來源: 國泰證券、台新銀行整理 as of 2019/5/17
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