專家觀點

物價下行持續、經濟溫和成長，利率高原期討論轉向降息時點觀察

聯準會12月會議紀要點陣圖，2024年底基礎利率中位數4.6%，官員們普遍共識是2024年降息三碼；12月會議結論迥異於11月主席鮑威爾談話，轉入鴿派氛圍的貨幣政策模式。利率會議下修2024年核心PCE物價目標到2.4%，2024年GDP成長率小幅下修到1.4%；預估2024年是物價持續下行、經濟溫和增長的總體環境，再加上近月新增非農就業逐漸走低、缺工人數收斂，聯準會重點已從利率高原期長短，轉向何時降息討論。

利率下行確立，固定收益商品下方保護強

12月點陣圖暗示聯準會將為進入降息做準備，即使目前官員預期的降息碼數和市場預期的有相當差異，但利率方向確立即使短期固定收益商品波動可能放大，但債券價格受惠聯準會政策，下方支撐仍強之餘且有上方潛力，但需留意，根據歷史經驗，進入降息前期，違約率升高雜音難免，故仍以投資等級債優先配置為宜。2024年對固定收益商品而言，除原本的利息收入保護外，利率下行的資本利得也可期待。

美國經濟韌性強，日本、印度政策保護下牛市持續

展望2024年第一季，歐元區仍在俄烏戰爭後期，中國則在房市去槓桿下的休養生息，美國經濟仍最值得期待。日本的貨幣寬鬆、產業政策支撐未改；印度莫迪改革成效，搭配2024年總理大選有利股市，國家可優先考慮美國、日本和印度。

科技去庫存有成，健護題材眾多，2024年均恢復雙位數獲利成長

從各國採購經理人庫存調查、公布財報、產業商品報價觀察，科技產業庫存去化有成，配合AI等創新應用浮出檯面，科技股整體產業表現依舊值得期待。另一方面，預估2024年擺脫後疫情時代，各國老年化政策支出，健護公司重回獲利穩增長軌道，產業類股可優先選擇科技和健護。

美元利差仍在，高檔震盪難免

        美元指數近期因聯準會鴿派預期走軟，不過近期美元和其他貨幣利差變化不大，主因美國經濟韌性強，預估美元仍高檔震盪有撐；2024年是全球多數國家轉向降息循環，不會只有聯準會單獨降息，建議投資人利用各國央行評論產生匯率波動時，建立適當比例美元部位。