專家觀點

通膨緩降趨勢不變，聯準會年中可能降息

美國2月CPI年增3.2%，高於預期和前值3.1%；因二手車、航空旅遊以及服飾價格回升，核心CPI在2月年增3.8%，同樣高於市場預期，不過較1月3.9%進一步下滑，顯示通膨緩降趨勢不變。先前聯準會主席鮑威爾在國會聽證會表示仍不急於降息，惟高利率已為通膨帶來下行壓力，今年某個時點開始降息是適當的。現階段市場預期年中降息的機率較高，預計年內可望降息3碼。

殖利率下行確立，布局債券鎖定高利

聯準會年內降息的方向不致於有所改變，根據歷史經驗，聯準會降息時殖利率可望同步走降。儘管殖利率可能因投資人對降息預期的調整而出現波動，不過在殖利率下行趨勢確立之下，應把握殖利率高檔時進場布局投資等級債鎖定收益，且參與未來降息後的資本利得潛力。此外，隨著美國經濟有望實現軟著陸，機構預期非投資等級債違約率將於今年第一季見高峰後回降，基於信用品質改善和高配息優勢，資產配置適度加入非投資等級債可增強收益水平。

各有利多支持，美國、日本股市可優先考慮

股市投資方面，歐元區仍受俄烏戰爭影響，中國經濟則持續面臨挑戰，至於美國因貨幣政策將由緊轉鬆，景氣最值得期待；此外，日本央行雖可能結束負利率，但整體貨幣政策應不至於在短期內大幅收緊，預期日圓未來升幅有限，有助日本經濟和企業盈餘增長，故股市可優先考慮美國、日本等市場。

AI為科技產業驅動引擎，健護股盈餘出現轉機

2022年底ChatGPT問世後，AI在各領域呈現爆發性成長。以AI晶片龍頭輝達(Nvidia)為例，亞馬遜、微軟等大型雲端服務供應商競相建構AI算力，帶動輝達資料中心營收從2023年第一季成長14.2%，至2023年第四季成長率已高達409%。此外，AI晶片主要代工廠台積電於法說會也表示AI晶片2022-2027年的年複合成長率高達50%，顯示AI將是驅動科技產業的重要引擎。另一個關注焦點落在具有藥物創新題材的健護股身上，隨著減重藥熱銷，2023年以來藥廠禮來、諾和諾德漲幅不亞於AI概念股，疊加基因療程、藥物創新和人口老化等利多支持，預期健護產業盈餘從今年第二季起雙位數成長，擺脫過去負成長困境，盈餘出現轉機。

美元具利差優勢，下行空間有限

        美元指數近期維持大區間震盪格局，預期向下空間有限。雖然聯準會年內可能降息3碼，惟市場預期歐洲央行今年降息碼數將高於3碼，至於日圓則接近零利率，利差優勢、穩健經濟和強勢美股等將吸引資金流入，支持美元低檔有撐。