專家觀點

通膨與升息持續干擾市場，股市波動仍大

臺股5月下半月受到中國封城逐漸開放，帶動產能及需求逐步回溫，指數迎來反彈行情，由低點15,616點大幅反彈千點至最高16,807點，反彈主要為之前跌深的電子及半導體類股。然而美國5月通膨仍然居高不下，市場提前反應美國聯準會(FED)加大升息力道而重挫，隨後美國FOMC決議一口氣升息3碼，聯邦基金利率達1.5%~1.75%區間，積極展現打擊通膨的決心，臺灣央行亦跟進升息半碼。短線上市場不確定因素消除，市場將關注產業龍頭釋出景氣和產業展望及年度股利發放，有機會激勵外資資金回流，挹注臺股資金動能。

臺股基本面穩健，出口連23月正成長

雖然近期受到中國封控與品牌庫存調整影響，出現終端消費性電子產品需求下滑(如電腦、電視和手機等)，不過科技創新應用與數位轉型需求不墜，臺灣5月出口規模達420.8億美元，是歷年單月的次高紀錄，年增率達12.5％，創下連續23個月正成長，且臺灣4月上市櫃企業營收仍創歷年同期新高，臺股穩健基本面不變，今年以來表現相對國際股市抗跌。隨著中國逐步放寬防疫封控措施，將有機會迎來訂單遞延效益，加上科技股將迎接下半年的產業旺季，電子股有望止穩回神。

臺股穩、高股息抗震，有望成資金避風港

以全球各類型股票基金來看(圖一)，今年高股息、ESG及價值型基金相對受資金青睞，資金呈現淨流入，其中高股息基金今年以來累計報酬僅-5%，相對成長股抗跌許多。短線美股表現尚未回穩下臺股走勢仍較為震盪，中長線來看，臺股本益比已低加上企業獲利仍具支撐，預期中長期資金仍將回流臺股。2022年受高通膨及貨幣政策影響市場波動明顯放大，此時較穩定的臺股市場及具高殖利率保護的高股息類股，有望成為高震盪時代的資金避風港。

圖一、今年以來全球各類型股票基金資金流與累計漲跌幅

資料來源：Jefferies Group LLC、國泰投信整理，2022/06/08

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