專家觀點

距離 2026 年 11 月 3 日美國期中選舉已不到三個月。本次改選涵蓋眾議院全部 435 席，以及參議院三分之一席次 (35 席)。綜合多數民調數據，共和黨極有可能失去眾議院控制權，但在參議院的席次保衛戰中仍有望小幅勝出。換言之，「分裂國會」的格局幾乎已成定局。

一、共和黨面臨的多重困境

共和黨在本次期中選舉中可說是內外交迫，手中籌碼相當有限。

施政滿意度持續探底。 川普總統的支持率在8月跌至本任期最低點——僅剩 33%。與此同時，最新民調顯示，僅約三分之一的美國民眾支持這場已持續五個月的伊朗戰事，創下開戰以來的新低；更有近七成受訪者認為，川普政府未能清楚說明軍事介入伊朗的目標與戰略。這股對戰爭的不滿情緒日益高漲，恐將進一步衝擊共和黨在 11 月的選舉布局。

經濟壓力雪上加霜。 美伊戰爭的持續延燒，不僅嚴重干擾全球能源市場供應秩序，更直接推升美國國內汽油價格飆破每加侖4美元以上。物價高漲、通膨居高不下、利率持續維持高檔，三重壓力同時擠壓民眾的荷包與耐心，選民的不滿情緒恐已逼近臨界點。

二、分裂國會下的政策走向：兩黨主張各有側重

若選後由民主黨掌控眾議院、共和黨保有參議院，國會將形成典型的 「分裂格局」。這意味著未來政策推動的節奏將明顯放緩，尤其在財政政策方面——大型經濟刺激方案、進一步減稅或大幅擴大支出的可能性都將顯著下降。簡單來說，市場原本擔憂的「大幅財政擴張」情境可望降溫，但多數現行政策將傾向延續，不至於出現劇烈翻轉。

立法推動難度升高

在分裂國會的架構下，川普若要推動優先政策，難度將明顯提高。任何預算或稅務法案都必須先經眾議院通過，若民主黨主導該院，包括進一步調降企業稅率、削減社會福利預算支出，以及在美伊緊張局勢下大幅增加國防支出等方向，都可能遭遇民主黨議員的強力杯葛。除非美國經濟出現明顯轉弱的訊號，否則再推出新一輪大規模財政刺激政策的機率不高。

行政手段將成為政策主力

不過，立法受阻並不代表政策完全停擺。川普政府可能轉而更加依賴 行政命令 與 行政裁量權來推動施政，例如：加徵或調整關稅措施、強化對外強硬立場，以及在既有預算框架內進行資金重新配置等。因此，未來的政策節奏可能從「國會立法主導」轉向「行政手段主導」。

跨黨派共識領域仍有推進空間

儘管兩黨在多數議題上立場分歧，仍有部分領域具備跨黨派合作基礎，包括對中政策（維持科技與貿易圍堵的戰略方向）、AI國家戰略（強化美國在人工智慧領域的領先地位）、國防安全（維護軍事優勢與供應鏈韌性），以及先進核能技術——特別是 SMR（小型模組化反應爐），因同時契合能源安全與科技創新需求，可能成為相對受惠的政策方向。

兩黨政策受惠產業各有不同

從產業面來看，共和黨／川普政策較為受惠的產業包括：傳統能源、國防軍工、金融業（受惠於監管鬆綁）、製造業回流（工業）。民主黨政策則相對有利於再生能源、醫療照護、基礎建設、公共服務、電動車與電網等產業。

一句話總結：兩黨對AI、國防與核能等戰略產業皆表態支持，只是各自出發點的理由不同。

共和黨與民主黨之政策主張

三、選後展望：企業獲利仍是推升股市的核心動力

歷史經驗告訴我們，一旦政治不確定性消除，市場往往迅速回歸基本面。

根據統計，自 1990 年以來，期中選舉後一年，標普 500 指數上漲的機率高達 89% ( 9 次中有 8 次上漲 )，平均年度報酬率達18%。這說明比起選舉結果本身的好壞，「結果明朗」這件事對市場更具正面推動力。

從基本面來看，目前市場預估2026年全年企業盈餘成長率高達34%，2027 年則有望再成長13.3%。強勁的獲利動能將持續為美股提供有力支撐。

標普500指數年度表現(報酬率,%)：1990-2026年

標普500指數成分企業：年度及季度預估盈餘成長率(%)

資料來源：LSEG I/B/E/S。

結語

期中選舉固然帶來短期的政策不確定性，但分裂國會的格局反而有助於抑制極端政策風險，對市場未必是壞事。建議投資人在選前波動期間，聚焦企業獲利基本面與具備跨黨派政策支持的戰略產業，從中把握中長期的布局機會。