專家觀點

2025年第一季積極進場：美股、科技、金融

前往搜尋基金標的>>>

【股市】企業獲利與川普政策推升股價

美國企業將在2025年1月中旬後陸續公布2024年第四季財報，機構預期美企業獲利成長將高於第三季，且銀行、科技股獲利相對強勁，有望帶動2025年初美股表現。美國總統川普將在2025年1月20日正式就職，「川普2.0」將成為2025年投資市場焦點，企業減稅、政府鬆綁監理政策等有利於企業獲利提升，股市有望持續走高，但其過往執政風格也讓政策可預測性降低，使得股市波動增加，尤其是關稅議題可能再度引發貿易戰，預期川普最快2025年第二季啟動貿易戰議題，屆時股市修正風險可能上升。

預估2025年美股股價上漲動能主要來自企業獲利，短期可挑選具成長性、題材性的產業，例如科技、金融、REITs等，中長期布局則以平衡、全球股為核心，此外，非美股市也有評價上升機會，例如日股評價面成長空間大，後市看佳。

【債市】美債殖利率不會快速走降，票息收入為債券主要報酬來源

聯準會(Fed)於12月FOMC會議宣布降息1碼，符合市場預期，而利率點陣圖顯示2025年降息幅度可能由4碼縮減為2碼。Fed仍處於降息周期，因此分析師研判隨著Fed降息步伐趨緩，美債殖利率雖不會快速下滑，但要再向上空間亦有限，並可能維持在4%以上一段時間，而川普的刺激政策與經濟數據韌性可能影響貨幣政策，並造成殖利率波動上升。由於殖利率下行空間受限，縮減了債券資本利得空間，票息收入則成為債券報酬的主要來源，建議投資等級債信評挑選以A級、或BBB級為主，並可多元布局美國、歐洲債券，而非投資等級債以BB級、B級為主，以美國債券較佳；天期方面可選擇中天期債券，票息相對較高、且利率風險低於長天期債券。

【匯市】美元強勢格局延續，貿易戰隱憂不利新興貨幣表現

川普擬提升進口至美國商品關稅，貿易戰可能波及歐洲、中國等國家，當地政府可能會以貨幣貶值來因應關稅上升帶來的影響，新興市場貨幣貶值壓力增加。此外，Fed暗示2025年降息幅度縮減，反觀歐洲央行(ECB)在2025年仍有4-5碼降息空間，央行政策差異將使美、歐利差進一步擴大，有利美元指數續強。

【投資策略】股債多頭可望延續，Q1開始即可積極布局

因「川普2.0」及「降息持續」，股債市多頭可望延續，但波動度也將增加。預期2025年初美股在企業獲利加持下維持漲勢，目前可視為未來半年積極布局的時點。Fed在2025年持續降息但降速放慢，預期美債殖利率短期震盪，債券殖利率維持在具有投資吸引力的相對高位，且因殖利率快速下滑可能性不大，票息收入將為投資人首要考量。

因應多頭延續，但波動提高的市場行情，建議以全球股、平衡型或複合債為核心，其中科技股、金融股可望受益於企業減稅與監理鬆綁，獲利可望較強勁。債券資本利得空間相對有限，收益主要來源可能是票息，其中非投等債具有票息較高特性，加上景氣維持韌性、違約風險相對可控，可以納入資產配置的一環。

前往搜尋基金標的>>>