專家觀點

2021/10/05 09:00

疫情無礙景氣復甦,波動創造布局機會

疫苗接種普及,Delta病毒可控,聯準會年底前將宣布縮表

僅管Delta變異病毒株來勢洶洶,近期全球新增確診病例上升,幸好疫苗接種已逐漸普及,重症率和死亡率並未加劇。以全球第一大經濟體為例,美國完全接種疫苗比率已超過五成,75歲以上高齡人口接種比率更高達八成,後續美國防疫將以疫苗和口罩令為主,不至於加強經濟活動封鎖,故不影響美國經濟復甦。基於勞動市場逐漸改善,聯準會主席鮑威爾在9月會議暗示,若經濟發展如預期,將於今年11月正式宣布縮減自去年疫情爆發後為提振經濟所啟動的購債行動。

 

聯準會政策即將轉變,平衡策略降波動,價值成長股逢低布局

由於聯準會購債政策即將轉變,市場短期波動可能加大,現階段投資人可考慮透過平衡方式降低所持資產的波動程度。回溯2013年5月,當時聯準會主席柏南克釋出QE退場訊息後,標普500指數僅小幅回調,並未阻礙後續股市長多行情。所以當市場因縮減購債訊息而出現震盪時,反而創造逢低布局的機會。

 

以科技股為例,疫情已改變我們的生活型態,線上購物、居家辦公、雲端服務和影音串流娛樂等都與科技應用相關。此外,5G滲透率上升,將衍生出高速運算、電動車、物聯網和人工智能(AI)等需求,未來幾年市場規模只增不減,科技股長期成長動能無虞。另一方面,歐美解封後,先前受壓抑的消費需求爆發,且接下來即將進入感恩節、聖誕節等年底消費旺季,皆有利循環消費股走勢。根據研究機構Refinitiv預估,2022年循環消費股盈餘成長率將有機會上看近30%。

 

此外,在價值股和成長股輪動的格局中,投資人更不應該忽視金融和能源等價值股的潛力。由於聯準會即將縮減購債,支撐殖利率緩步走升的趨勢,金融業淨利差可望擴大,有助獲利表現。且隨著經濟持續好轉,金融業放款將增長,搭配壞帳率同步降低,金融股的營運已見轉機。至於能源股方面,解封後旅遊和商務需求增加,汽車用油和飛機燃油用量回升,以及OPEC和盟國紀律限產,油市供需失衡已漸改善。美國能源資訊局(EIA)預測年底前原油維持供不應求局面,可望支持油價走勢。儘管今年能源股獲利基期已高,惟研究機構Refinitiv預估2022年能源股盈餘成長達24.7%,維持高雙位數成長動能。

 

資產配置不可少債券,以高收益債為投資首選

最後,債券因具有穩定領息的特性,仍為資產配置中不可或缺的角色。在殖利率緩升的環境中,投資人應以高息收和低存續期間之債券種類為主。高收益債有高息收水準,且存續期間相較其他券種短,對利率變動的敏感度低,可相對有效抵禦利率上升的影響。此外,景氣加速復甦且企業營運前景轉佳,財務體質將更趨穩健,違約率下降帶動利差縮窄,更有利高收益債表現。

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