專家觀點

      2020年全球金融市場劇烈動盪，主要受到新冠肺炎疫情的不確定性所驅動，3月中旬以來，中國以外的海外國家新增確診人數快速攀高，在投資信心全面潰散的氛圍下，3月份美股觸發了4次熔斷機制，連股神巴菲特都感嘆，活了89年來第一次遇上。當波動成為『新常態』，投資人如何安穩投資?

      美國利率趨近於零，全球央行再掀降息潮，零利率與負利率時代來臨，這樣的狀況恐將維持很長的一段時間，使得「高股息投資策略」再度流行。所謂「高股息投資策略」就是能夠持續且穩定配發現金股利的企業，由於具有穩定現金股利收入的基礎，同時具資產價格上漲潛力，依目前各國主要股票指數觀察，台股股利率高達4.17% (詳圖一)，傲視群雄，深具投資價值，值得留意的是，如果能把高股息策略納入『低波動』因子，可以顯著提高投資效率，因為高息低波股擁有三大投資優勢，1)強大競爭力、籌碼穩定：高息低波股的特性是這些公司有強大競爭力(如：全球主要筆記型電腦供應商的廣達、全台食品業巨擘的統一)，且籌碼穩定，投資人普遍偏好這些優質的個股；2)跌時抗跌，反彈時領漲：高息低波股具有在市場指數上漲時跟漲，在市場指數下跌時抗跌的優勢，有利於累積長期資產報酬(詳圖二)；3)股利配發穩健，價值投資好標的：價值投資之父-葛拉漢著作《智慧型股票投資人》對防禦型投資建議，好企業的定義就是能夠持續地支付（且成長的）股息。

      總結來看，當「高股息」遇上「低波動」，投資策略可以再進化，下半年金融市場仍存在許多變數存在，例如：新冠肺炎疫情發展、美中緊張情勢升溫及美國總統大選後政局變化等等，不確定未來是否還有其他「黑天鵝」會竄出，但可以確定是，金融市場動盪情況仍會延續，所謂「抱股最難」，投資人常常無法忍受股價上沖下洗、追高殺低，而高息低波股投資人較容易抱得住、睡得著，安心長期投資，發揮複利效果，長期累積財富。

圖一、各國主要股票指數之股利率（%） 

資料來源：Bloomberg，國泰投信整理，2020/04/30

圖二、高息低波策略VS.台灣加權總報酬指數漲跌幅（%）

注意：本報告所指之高息低波策略係以臺灣指數公司低波動股利精選30指數(前身為臺灣指數公司低波動精選30指數)為代表

資料來源：臺灣指數公司、CMoney、國泰投信整理，2007/01/15~2020/03/18