台新銀行


多頭趨勢不變,未來仍有高點可期

台新銀行 2018/03/14 16:12

美國總統川普宣佈對進口鋼鐵及鋁製品課高達25%與10%的懲罰性關稅,以保護美國產業,市場憂心貿易戰可能一觸即發,令股市波動升高,惟研判此舉是為了增加中美貿易問題的談判籌碼,全面貿易戰開打機率仍低,對全球景氣影響有限。建議核心部位續以平衡多元方式佈局全球及新興市場。
美國2月ISM製造業指數回升至60.8,為2004年5月來最高。美歐日公佈的2017年第四季財報中,標普500企業76%獲利優於預期,高於過去4季平均72%、歐日5-6成企業獲利與營收優於預期,顯示基本面無虞,為股市表現提供有力支撐。且MSCI世界指數近期修正過後,預估本益比回到15.9倍,在5年平均值附近,估值合理,指數後續仍有高點可期,建議可適度逢低佈局。
新興國家首選低基期的中國。受惠於經濟成長加快及資產價格攀升,2017年中國人均可支配所得年增9.0%,為近3年來最快增速,民眾所得的增加將有助消費動能。隨著中國人大、政協兩會的召開,預期政策面利多推動上証指數走揚的氣氛濃厚。統計1995年至2017年,兩會召開後的1週、2週、1個月,上証指數平均漲幅2.6%、3.9%、6.0%逐步擴大,陸股將迎來兩會行情。
債市方面,美國10年期公債殖利率一度突破2.9%來到四年高點,反映市場預期通膨升溫,聯準會可能加快升息。預估後市美國公債價格將維持偏弱格局,債市佈局將以新興債為主。歷史經驗顯示,新興債在美債殖利率升高時仍有正報酬,且表現領先其他資產,若原物料價格持續走揚,有利新興國家財政改善與企業償債能力;再加上新興市場債收益率仍高於成熟市場,預期資金將持續流往新興市場債,有助支撐新興債後市表現。